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回顧A股二十多年的成長(zhǎng)史，雖然牛短熊長(zhǎng)，但是最近十多年都有一個(gè)規(guī)律，那就是幾乎每隔八年都有一波波瀾壯闊的行情。

1999年5月，在席卷中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)科技股熱潮帶動(dòng)下，A股走出了一波凌厲的飆升走勢(shì)，史稱“5.19”行情。在不到兩個(gè)月的時(shí)間里，上證綜指從1100點(diǎn)之下上漲，最高見到1725點(diǎn)，漲幅超過(guò)50%，科技網(wǎng)絡(luò)股翻幾倍的屢見不鮮；2007年，受益于股權(quán)分置改革，A股走出了一波至今為止仍然沒有被逾越的大牛市，上證指數(shù)從998點(diǎn)一直漲到2007年11月頂峰的6124點(diǎn)；2015年，在杠桿資金的推動(dòng)下，A股出現(xiàn)了一波“杠桿?！保?015年6月12日，上證綜指累計(jì)上漲152%，深證成指累計(jì)上漲146%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅達(dá)到177%。以上三次大牛市的間隔時(shí)間都是八年，而在2015年“杠桿?！苯Y(jié)束以后，2023年又迎來(lái)了第八個(gè)年頭的窗口期。

雖然“每八年一次大牛市”未必會(huì)次次靈驗(yàn)，但是我們看到過(guò)去三次大牛市都有一個(gè)主流推動(dòng)因素。1999年的大牛市是因?yàn)槿蚓W(wǎng)絡(luò)科技盛行，美國(guó)納斯達(dá)克成為全世界資本市場(chǎng)的標(biāo)桿；2007年的大牛市則是因?yàn)楣蓹?quán)分置改革這個(gè)困擾A股發(fā)展多年的因素被解決掉，上市公司大股東開始重視市值管理，公司股價(jià)你追我趕節(jié)節(jié)走高；2014年到2015年大牛市，是因?yàn)榇罅扛吒軛U資金進(jìn)入A股，引發(fā)了一波資金推動(dòng)性行情。

那么2003年A股有沒有類似的機(jī)遇呢？還是有的。

第一個(gè)機(jī)遇是全面注冊(cè)制改革。

注冊(cè)制改革將繼股權(quán)分置改革以后A股面臨的第二個(gè)重大轉(zhuǎn)折機(jī)遇期，也是A股市場(chǎng)真正走向全面市場(chǎng)化的開始，其影響力不亞于股權(quán)分置改革。因?yàn)樽?cè)制改革以后，IPO融資會(huì)大量增加，那么相應(yīng)的二級(jí)市場(chǎng)的資金承接力也必須加強(qiáng)。

第二個(gè)機(jī)遇是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨百年不遇的新機(jī)遇。

剛剛從三年疫情的陰霾中走出來(lái)，重振經(jīng)濟(jì)將成為未來(lái)三到五年中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的首要目標(biāo)，而2023年剛好是重振經(jīng)濟(jì)的第一年，各種各樣的振興政策必將厚積薄發(fā)。

第三是中國(guó)龐大的流動(dòng)性需要尋找新的資金沉淀池。

以目前M2的增速看，龐大的流動(dòng)性必須尋找房地產(chǎn)市場(chǎng)之外的新領(lǐng)域，否則將會(huì)導(dǎo)致不可預(yù)測(cè)的通脹壓力。雖然房地產(chǎn)依舊是支柱產(chǎn)業(yè)，但在“房住不炒”的定調(diào)下，其吸納新增流動(dòng)性的能力越來(lái)越有限，在這種情況下，啟動(dòng)資本市場(chǎng)吸納新增流動(dòng)性將成為重要選擇。

第四是從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，全球科技競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，科技能力即為國(guó)力體現(xiàn)。

我們要大力發(fā)展科技，就必須要得到資本市場(chǎng)的大力支持，這也是科創(chuàng)板誕生的題中之義。但僅僅有科創(chuàng)板還不夠，我們需要A股整體形成一股投資科技股的牛市，吸引全社會(huì)資源提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的科技含量。

因此，無(wú)論從“八年一遇”的時(shí)間窗口期，還是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要機(jī)遇期來(lái)看，目前A股都處于天時(shí)地利人和的狀態(tài)，萬(wàn)事俱備、只欠東風(fēng)。期待2023年A股市場(chǎng)重燃激情。

關(guān)鍵詞： 股權(quán)分置改革 資本市場(chǎng) 上證綜指