推進(jìn)了近一年的資產(chǎn)收購事項(xiàng)終止，或能說明國星光電（002449.SZ）受阻。

雙節(jié)前夕，國星光電宣布，公司籌劃的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)終止。2022年10月，公司曾宣布向東山精密購買鹽城東山60%股權(quán)。

2022年2月，A股公司佛山照明（000541.SZ）成為國星光電控股股東后，廣東國資成為公司實(shí)控人，國星光電走上了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)之路，其中，收購資產(chǎn)是主要途徑之一。2022年8月，廣東國資還向國星光電注入資產(chǎn)，推動(dòng)國星光電聚焦半導(dǎo)體封裝業(yè)務(wù)。

(資料圖片僅供參考)

但國星光電的經(jīng)營業(yè)績不佳。繼2022年盈利接近腰斬后，2023年上半年，公司盈利數(shù)又下降37.45%。

值得一提的是，佛山照明的經(jīng)營業(yè)績也不理想，近兩個(gè)年度其營業(yè)收入增長133.91%，而凈利潤下降27.44%，2023年上半年盈利還未回到2018年中期水平。

佛山照明及其控股子公司國星光電業(yè)績雙雙承壓，困局待解。

國星光電籌劃近一年的重組告吹

籌劃了近一年的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)告吹，國星光電的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型需要繼續(xù)發(fā)力。

9月28日晚間，國星光電發(fā)布公告稱，經(jīng)友好協(xié)商，交易各方共同決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

國星光電的本次重組始于2022年10月。當(dāng)年10月10日晚間，公司披露籌劃重大資產(chǎn)重組的提示性公告，擬通過現(xiàn)金方式購買東山精密的全資子公司鹽城東山精密制造有限公司（簡稱“鹽城東山”）60%股權(quán)，各方簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議》。根據(jù)初步測算，該交易預(yù)計(jì)將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。2023年4月19日，國星光電還與交易各方簽署了《補(bǔ)充協(xié)議》。

當(dāng)時(shí)公告稱，鹽城東山成立于2017年6月，是一家專業(yè)從事LED顯示器件的國家高新技術(shù)企業(yè)，擁有自主核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)、豐富的行業(yè)技術(shù)儲(chǔ)備和持續(xù)的研發(fā)能力，其LED顯示器件產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于室內(nèi)外小間距高清顯示屏等領(lǐng)域。

國星光電主營業(yè)務(wù)為LED中游封裝，公司認(rèn)為，鹽城東山業(yè)務(wù)與公司主營業(yè)務(wù)具有較好的協(xié)同效應(yīng)。本次交易，有利于公司整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，優(yōu)化資源配置，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，聚焦核心主業(yè)，提高產(chǎn)能規(guī)模，提升市場份額，從而進(jìn)一步增強(qiáng)公司的競爭力、盈利水平及可持續(xù)發(fā)展能力。

然而，籌劃了近一年時(shí)間，國星光電并未如愿以償?shù)貙⑵湔J(rèn)為的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收入囊中。

國星光電是佛山照明的控股子公司。2021年9月，佛山照明發(fā)布公告，公司擬以支付現(xiàn)金的方式購買廣東省電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司持有的佛山市西格瑪創(chuàng)業(yè)投資有限公司100%股權(quán)以及廣東省廣晟控股集團(tuán)有限公司、廣東省廣晟金融控股有限公司合計(jì)持有的國星光電5205.2萬股股份，交易總對價(jià)為15.17億元。其中，西格瑪持有國星光電7975.31萬股股份。交易完成后，佛山照明及其全資子公司合計(jì)持有國星光電21.48%的股份，成為其控股股東。佛山照明的控股股東為廣東國資廣晟集團(tuán)，實(shí)際控制人為廣東省人民政府。

佛山照明控股國星光電后，推動(dòng)其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型布局。2022年8月，國星光電披露資產(chǎn)收購方案，公司擬以2.69億元的價(jià)格受讓A股公司風(fēng)華高科持有的風(fēng)華芯電99.87695%股權(quán)。此筆交易中，風(fēng)華高科和國星光電均為廣晟集團(tuán)下屬企業(yè)，兩家公司均受到廣東國資控制，因此本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

通過對風(fēng)華芯電的收購，國星光電將加快切入第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)在半導(dǎo)體領(lǐng)域補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈，做強(qiáng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群。

國星光電密集實(shí)施資產(chǎn)收購計(jì)劃，一方面，是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需要，另一方面，公司盈利能力急需提升。

2019年至2022年，國星光電實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為40.69億元、32.63億元、40.45億元、35.80億元，基本上在36億元左右徘徊；同期的凈利潤為4.08億元、1.01億元、2.34億元、1.21億元，同比變動(dòng)-8.68%、-75.20%、131.67%、-48.22%，整體呈下降趨勢，且大幅波動(dòng)。

2023年上半年，國星光電營業(yè)收入為17.59億元，同比微增0.51%，凈利潤為0.54億元，同比下降37.45%。

佛山照明增收不增利

國星光電需要借助并購來提升盈利能力，佛山照明也是如此。

佛山照明成立于1958年，最早為佛山市燈泡廠，1993年在深交所上市，為中國第一家上市照明企業(yè)。2002年，高管MBO失敗、外資歐司朗入主等系列事件，打亂了公司正常經(jīng)營。歐司朗、香港佑昌、鐘信才等元老管理層三方矛盾重重，內(nèi)斗不止。

2010年，佛山照明發(fā)生了震驚資本市場事件。當(dāng)年，公司爆發(fā)了證券內(nèi)幕交易門、泄密門等事件，時(shí)任董事長莊堅(jiān)毅被立案調(diào)查，牽涉出隱藏10年之久的關(guān)聯(lián)交易。直到2015年，公司還在處理投資者索賠事件，法院裁決，2014年11月至2015年12月，佛山照明賠償共計(jì)1.82億元及港幣735.82萬元，并承擔(dān)訴訟費(fèi)323.32萬元。

此外，為了搶市場，佛山照明打起了價(jià)格戰(zhàn)。2016年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.66億元、凈利潤10.72億元，這是佛山照明的巔峰時(shí)刻。2017年至2019年，佛山照明實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為38億元、38.02億元、33.38億元，對應(yīng)的凈利潤為7.40億元、3.78億元、3.01億元，凈利潤持續(xù)下降。

近三年，即2020年至2022年，佛山照明實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為37.45億元、87.26億元、87.60億元，2022年的營業(yè)收入較2020年增長133.91%。同期，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為3.17億元、3.00億元、2.30億元，2022年的凈利潤較2020年減少0.87億元，降幅為27.44%。

由此可見，近三年，佛山照明陷入了增收不增利境地。

2023年上半年，佛山照明實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為45.66億元，同比增長2.99%，凈利潤為1.69億元，同比增長3.31%。凈利潤雖然有所增長，但是，仍然低于2018年同期，當(dāng)時(shí)的凈利潤為2.29億元。

除了控股國星光電并推動(dòng)其產(chǎn)業(yè)布局外，佛山照明還出資4.88億元收購了南寧燎旺，快速切入汽車主機(jī)廠產(chǎn)業(yè)鏈，深化汽車照明業(yè)務(wù)布局。當(dāng)時(shí)，公司的規(guī)劃是，通過將國星光電在LED芯片、封裝方面的技術(shù)優(yōu)勢、佛山照明在車燈模組方面的優(yōu)勢和南寧燎旺在車燈集成方面的優(yōu)勢相結(jié)合，加速車燈新產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)度，推動(dòng)公司產(chǎn)品向中高端升級(jí)，提升產(chǎn)品的市場競爭力。

佛山照明的大股東為廣晟集團(tuán)，其2015年控股佛山照明，而在2014年已經(jīng)收購了國星光電。收購兩家照明企業(yè)，廣晟集團(tuán)是為了兩家企業(yè)能夠協(xié)同發(fā)展，國星光電處于行業(yè)中上游，佛山照明處于行業(yè)下游。伴隨著2021年佛山照明控股國星光電，LED產(chǎn)業(yè)鏈整合從形式上看，基本完成。

但從兩家公司經(jīng)營業(yè)績方面看，整合、協(xié)同的效果不明顯。

佛山照明及其控股子公司國星光電的盈利困局依然待解。

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