新式茶飲連鎖企業(yè)蜜雪冰城離A股上市又近了一步。繼奈雪的茶去年在港股上市后，蜜雪冰城的A股上市申請(qǐng)也于近日獲受理并正式預(yù)披露招股書，有望成為A股“新式茶飲第一股”。

近年來，新式茶飲賽道方興未艾，新增企業(yè)數(shù)量、所獲融資金額都在逐年增加。因此，這一賽道的競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈。目前來看，新式茶飲的比拼不僅體現(xiàn)在拼口味、拼價(jià)格、拼原材料、拼上市等方面，還不斷延伸到跨界領(lǐng)域，咖啡、冰淇淋、瓶裝水等等也成為它們尋求新增長(zhǎng)點(diǎn)的“試水產(chǎn)品”。

3年賺了近30億元

近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站信息顯示，蜜雪冰城股份有限公司的A股上市申請(qǐng)已獲受理并正式預(yù)披露招股書，擬登陸深交所主板。此時(shí)距離它完成上市輔導(dǎo)不足一個(gè)月。

招股書顯示，近年來蜜雪冰城業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，2019年、2020年、2021年的營(yíng)業(yè)收入分別為25.66億元、46.80億元、103.51億元，其中2020年和2021年同比增幅分別為82.38%、121.18%。上述報(bào)告期內(nèi)，凈利潤(rùn)分別為4.42億元、6.31億元、19.12億元，三年累計(jì)凈利潤(rùn)為29.85億元。其中2020年和2021年凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)42.81%、203.09%，盈利能力持續(xù)向好。

蜜雪冰城是如何賺錢的?從業(yè)務(wù)類型來看，公司的營(yíng)收由食材、包裝材料、加盟商管理及直營(yíng)門店產(chǎn)品等構(gòu)成。招股書顯示，食材是其最主要的收入來源，2019年、2020年、2021年占比分別為69.59%、69.76%、69.89%，營(yíng)收占比穩(wěn)定在近70%。

今年1月~3月，蜜雪冰城僅向加盟商銷售食材就取得17.56億元收入，貢獻(xiàn)了一季度72%的營(yíng)收。據(jù)披露，其銷售的食材主要包括奶昔粉、奶茶粉等固體飲料，蔗糖、果汁等風(fēng)味的飲料濃漿，以及果醬、茶葉、水果等各類食材。

在業(yè)內(nèi)看來，蜜雪冰城業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)得益于門店的不斷擴(kuò)張。招股書顯示，2019年~2021年以及今年一季度末，門店總數(shù)分別為7225家、13126家、20511家及22276家，其中僅有47家為直營(yíng)店。門店數(shù)量高于同行。

新式茶飲擁抱資本

記者了解到，未來如果順利上市的話，蜜雪冰城有望成為“A股新式茶飲第一股”。而在此之前，同屬新式茶飲賽道的奈雪的茶于去年率先登陸資本市場(chǎng)，在港股上市。

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年及2021年，國(guó)內(nèi)新式茶飲品牌融資次數(shù)分別為6次、7次、24次，融資金額分別為6.10億元、27.12億元、83.22億元。

天眼查顯示，我國(guó)目前約有37.7萬家企業(yè)名稱或經(jīng)營(yíng)范圍含“奶茶、茶飲”，且狀態(tài)為“在業(yè)、存續(xù)、遷入和遷出”的茶飲相關(guān)企業(yè)。從2011年以來，新增“茶飲、奶茶”相關(guān)商標(biāo)近3.7萬個(gè)，其中2020年新增商標(biāo)超8000個(gè)，是新增數(shù)量最多的年份。另據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2023年新式茶飲門店數(shù)可達(dá)到50萬家。

在業(yè)內(nèi)看來，新式茶飲是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈的賽道。對(duì)此，食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)存在兩種主流發(fā)展路徑，即“重營(yíng)銷輕產(chǎn)業(yè)”與“輕營(yíng)銷重產(chǎn)業(yè)”。所謂“重營(yíng)銷輕產(chǎn)業(yè)”，是指品牌營(yíng)銷先行，高舉高打快速拓店。好處在于能夠?qū)崿F(xiàn)門店規(guī)模的快速擴(kuò)張，但相對(duì)滯后的產(chǎn)業(yè)建設(shè)，迫使選擇這一路徑的企業(yè)更為普遍地采取高溢價(jià)的定價(jià)策略，從而間接導(dǎo)致商業(yè)模式的同質(zhì)化。而“輕營(yíng)銷重產(chǎn)業(yè)”，是指品牌在發(fā)展前期重視產(chǎn)業(yè)鏈布局，包括投入“產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、銷售、連鎖經(jīng)營(yíng)”等各個(gè)環(huán)節(jié)，為規(guī)模化的擴(kuò)張做核心儲(chǔ)備。但在競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)格局下，這種路徑會(huì)消耗品牌大量而寶貴的時(shí)間精力，也限制了發(fā)展初期的擴(kuò)張速度。同時(shí)，“重產(chǎn)業(yè)”意味著對(duì)原材料的供應(yīng)、質(zhì)控的“大包大攬”，要求品牌在食品安全監(jiān)管與產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化方面承擔(dān)更多的主體責(zé)任。

試圖尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)

雖然新式茶飲賽道在不斷擴(kuò)大，但競(jìng)爭(zhēng)者也在逐年增多。面對(duì)一片紅海市場(chǎng)，入局者是選擇“重營(yíng)銷輕產(chǎn)業(yè)”好，還是“輕營(yíng)銷重產(chǎn)業(yè)”更有利?在朱丹蓬看來，在“重營(yíng)銷輕產(chǎn)業(yè)”和“輕營(yíng)銷重產(chǎn)業(yè)”兩條路徑中，行業(yè)的天平正在逐漸向后者傾斜。相較而言，“輕營(yíng)銷重產(chǎn)業(yè)”路徑?jīng)Q定了品牌往往需要經(jīng)歷更長(zhǎng)的發(fā)展期，也更傾向于“穩(wěn)扎穩(wěn)打”。

而在競(jìng)爭(zhēng)中，新式茶飲的比拼不僅體現(xiàn)在拼口感、拼原裝材料及拼價(jià)格等方面，還體現(xiàn)在尋找新的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)方面。記者注意到，咖啡生意也是新式茶飲的一大布局點(diǎn)。比如，蜜雪冰城旗下就有現(xiàn)磨咖啡連鎖品牌幸運(yùn)咖，喜茶、1點(diǎn)點(diǎn)、古茗、滬上阿姨、CoCo都可等新式茶飲品牌也在爭(zhēng)奪咖啡市場(chǎng)。其中，蜜雪冰城在2017年成立幸運(yùn)咖，于2020年升級(jí)該品牌形象。招股書顯示，截至2022年第一季度，幸運(yùn)咖門店數(shù)為636家。

冰淇淋也成為新式茶飲品牌尋求增長(zhǎng)點(diǎn)的嘗試。記者從招股書看到，蜜雪冰城打造了現(xiàn)制冰淇淋連鎖品牌極拉圖，截至今年3月末，門店數(shù)量為21家。

瓶裝水方面，奈雪的茶擬發(fā)展瓶裝飲料業(yè)務(wù)，喜茶推出了氣泡水和輕乳茶產(chǎn)品，茶顏悅色上新自己首款瓶裝即飲產(chǎn)品，蜜雪冰城申請(qǐng)注冊(cè)“雪王愛喝水”商標(biāo)。

對(duì)此，品牌管理專家伍女士向記者表示，這些新式茶飲品牌的目標(biāo)群都是年輕人，做跨界延伸一方面可以借助已有的品牌知名度、渠道來發(fā)展新品類，增加生意;另一方面瓶裝水相對(duì)于奶茶連鎖等市場(chǎng)而言，是一個(gè)更大的市場(chǎng)，也表明了這些企業(yè)做大規(guī)模的雄心。

機(jī)構(gòu)聲音

新式茶飲全方位構(gòu)筑品牌勢(shì)能

近年來，新式茶飲受到年輕消費(fèi)者追捧，行業(yè)規(guī)模已經(jīng)超千億元。有報(bào)告顯示，中國(guó)現(xiàn)制茶飲的市場(chǎng)規(guī)模由2016年的291億元增長(zhǎng)至2021年的2796億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為57.23%;預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)現(xiàn)制茶飲的市場(chǎng)規(guī)模將擴(kuò)大至3749億元。

對(duì)于新式茶飲的前景，浙商證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)中低端茶飲的市場(chǎng)空間(80%)遠(yuǎn)大于高端市場(chǎng)(20%)，高端品牌正嘗試通過降價(jià)策略，打入大眾市場(chǎng)。新式茶飲整體呈現(xiàn)出線上化、標(biāo)準(zhǔn)化、數(shù)字化的趨勢(shì)。目前，茶飲外賣占比持續(xù)提升，相比傳統(tǒng)餐飲行業(yè)具有更強(qiáng)的銷售韌性。新式茶飲龍頭正在布局全產(chǎn)業(yè)鏈及終端零售的標(biāo)準(zhǔn)化和數(shù)字化，在降本增效的同時(shí)，提高產(chǎn)品和服務(wù)品質(zhì)，全方位構(gòu)筑品牌勢(shì)能。

興業(yè)證券研報(bào)表示，隨著消費(fèi)能力提升，我國(guó)消費(fèi)者愿意在現(xiàn)制茶飲產(chǎn)品上花費(fèi)更多，尤其是高端現(xiàn)制茶飲。

(記者 張柳靜)

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