(資料圖片)

近期，從基金公司披露的公告獲悉，首批新三板精選層基金富國(guó)積極成長(zhǎng)于7月25日發(fā)布了關(guān)于修訂基金合同及托管協(xié)議的公告，刪除了新三板精選層股票的投資策略、投資比例限制、估值方法等相關(guān)約定，這一申請(qǐng)事項(xiàng)證監(jiān)會(huì)于7月21日通過，產(chǎn)品未來投資北交所股票將不受原新三板精選層的投資限制。市場(chǎng)人士分析，預(yù)計(jì)行業(yè)其他可投新三板的存續(xù)產(chǎn)品也將陸續(xù)修改相關(guān)條款。推動(dòng)基金靈活開展股票投資，預(yù)計(jì)將為北交所帶來更多長(zhǎng)期增量資金。

基本情況梳理：

2020年6月原新三板精選層開市前，富國(guó)基金、華夏基金等六家基金公司旗下的可投資精選層公募基金產(chǎn)品獲批注冊(cè)，合計(jì)募集規(guī)模115.79億元，約定了精選層投資比例不超過資產(chǎn)規(guī)模15%、精選層單只股票投資比例不超過資產(chǎn)規(guī)模的5%。精選層開市以后，相關(guān)基金產(chǎn)品積極參與新股發(fā)行戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下詢價(jià)和網(wǎng)上申購(gòu)，以及二級(jí)市場(chǎng)交易，取得了不錯(cuò)的投資收益，為服務(wù)中小企業(yè)融資、提升市場(chǎng)流動(dòng)性做出了重要貢獻(xiàn)。

北交所開市后，由于精選層掛牌股票整體轉(zhuǎn)至北交所上市，前期可投資精選層公募基金在參與北交所的投資上，仍須遵循精選層相關(guān)要求，制約了基金產(chǎn)品的運(yùn)作。北交所上市交易的股票屬于公募基金的法定投資范圍，公募基金可以依照法律法規(guī)和基金合同約定開展北交所股票投資。根據(jù)相關(guān)監(jiān)管要求，基金管理人申請(qǐng)修改基金合同中原有的精選層基金條款表述后，精選層基金即可按照上市公司相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，靈活開展北交所股票投資，為北交所引來基金活水。

7月25日，富國(guó)基金披露了修改基金合同的公告，放開原精選層投資比例限制，再北交所股票交易上擁有了更多的自主權(quán)，對(duì)于維護(hù)市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)定也起到了正向作用。據(jù)悉，其他幾家基金公司也在積極準(zhǔn)備，將于近期履行規(guī)定的程序后修訂基金合同?？紤]到這些可投精選層基金以精選具有成長(zhǎng)性的個(gè)股為主，與北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的定位非常契合，自成立以來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，預(yù)計(jì)未來將成為市場(chǎng)上重要的投資力量。

富國(guó)積極成長(zhǎng)基金經(jīng)理?xiàng)顥澯^點(diǎn)梳理：

1.作為首家完成報(bào)備的公司，富國(guó)基金旗下富國(guó)積極成長(zhǎng)刪除新三板精選層投資比例限制的申請(qǐng)事項(xiàng)證監(jiān)會(huì)已于7月21日通過，產(chǎn)品未來投資北交所股票將不受原新三板精選層的投資限制，從操作層面來說，對(duì)于未來投資有何影響？此舉放開對(duì)于北交所意義何在？

作為首批可投資于新三板精選層的公募基金，富國(guó)積極成長(zhǎng)在過去兩年中，踴躍參與新三板精選層的投資，且實(shí)際投資比例高。其中，富國(guó)積極成長(zhǎng)在新三板及北交所平均持倉占資產(chǎn)凈值比例為12.58%（根據(jù)基金中期報(bào)告與年度報(bào)告期末值簡(jiǎn)單平均計(jì)算，截至2021年12月31日）。

富國(guó)積極成長(zhǎng)基金經(jīng)理?xiàng)顥澅硎荆∠蓟鹜顿Y精選層比例限制，有利于引導(dǎo)公募基金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步提高直接融資比重，優(yōu)化金融資源配置，更好地發(fā)揮公募基金在支持國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略、推動(dòng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的作用。在投資方面，此次放開精選層投資限制后，公募基金在北交所的交易和投資上將擁有更多的自主權(quán)，也將推動(dòng)投資走向“長(zhǎng)期價(jià)值、高質(zhì)量alpha挖掘”的新階段。此前精選層平移后，封閉期公募基金投向新三板精選層企業(yè)比例不超20%，開放期比例不高于15%，這一規(guī)定會(huì)出現(xiàn)基金經(jīng)理被動(dòng)變相降低相關(guān)投資比例的可能；此次取消投資比例的限制，讓這一情形將得到改善?；鹪谇捌诓僮魃?，更側(cè)重于北交所股票流動(dòng)性的觀察，未來操作的核心逐漸回歸至“公司質(zhì)地、基本面變化”等核心變量。

同時(shí)，北交所的投資者結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化。隨著投資比例限制的取消，未來越來越多的公募基金和機(jī)構(gòu)投資者將參與北交所投資，中長(zhǎng)期有望提升北交所股票的配置比例和交易活躍度，北交所流動(dòng)性將得到大幅改善，公募基金也能引導(dǎo)市場(chǎng)參與者挖掘出北交所市場(chǎng)更大的價(jià)值，已上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)與自身成長(zhǎng)性相匹配的估值水平。同時(shí)，在維護(hù)和穩(wěn)定北交所的市場(chǎng)秩序方面，起到積極正面的作用，未來北交所將吸納更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，形成良性正循環(huán)。

2．作為首批可投向新三板精選層的公募基金，富國(guó)積極成長(zhǎng)成立已滿兩年，二季報(bào)顯示基金前十大中亦配置了兩只北交所股票，投資北交所股票選股標(biāo)準(zhǔn)如何？

富國(guó)積極成長(zhǎng)基金經(jīng)理?xiàng)顥澅硎荆苯凰劢褂诜?wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，定位的服務(wù)對(duì)象“更早、更小、更新”。在選股標(biāo)準(zhǔn)上，重點(diǎn)關(guān)注未來市場(chǎng)想象空間大、企業(yè)家精神優(yōu)秀、公司治理良好、有較高風(fēng)險(xiǎn)收益比和安全邊際的公司。從基金投資的層面來看，產(chǎn)業(yè)規(guī)律、市場(chǎng)化的經(jīng)濟(jì)規(guī)律才是最可靠的。

富國(guó)積極成長(zhǎng)在投資上傾向于采用戰(zhàn)略配售或定增的方式參與北交所投資。隨著北交所交易機(jī)制的完善、投資者結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，以及更多優(yōu)秀公司的供給，二級(jí)市場(chǎng)交易將逐漸提升，北交所股票大多分布在“專精特新”行業(yè)，在創(chuàng)新業(yè)務(wù)支撐下，具備較好的成長(zhǎng)性。但創(chuàng)新業(yè)務(wù)需要評(píng)估企業(yè)家精神，在具體投資過程中應(yīng)給予更高關(guān)注。

3．截至2022年6月30日，北交所累計(jì)上市企業(yè)數(shù)量已達(dá)100家，正式跨入“百企時(shí)代”，如何看待北交所上市公司投資前景？

富國(guó)積極成長(zhǎng)基金經(jīng)理?xiàng)顥澅硎?，北交所從制度上基本“平移”了精選層相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，擁有一系列配套機(jī)制創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，例如上市審核時(shí)間短、交易制度寬松等優(yōu)勢(shì)。

具體來看，北交所諸多板塊覆蓋了不少優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，具有十分廣闊的投資前景。梳理北交所上市公司情況，大多中小企業(yè)集中在創(chuàng)新、“專精特新”領(lǐng)域，且創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層“后備軍”充足，企業(yè)成長(zhǎng)性較強(qiáng)。未來，隨著北交所標(biāo)的擴(kuò)容以及逐漸具備規(guī)?；?yīng)后，有望吸納更多的機(jī)構(gòu)和合格投資者的資金，資金容量將得到大幅提升。

關(guān)鍵詞：