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2022年7月22日，中證1000股指期貨和期權(quán)正式上市交易。中證1000股指期貨合約保證金為15%，手續(xù)費(fèi)0.23%%。中證1000期指期權(quán)的上市有望對(duì)指數(shù)流動(dòng)性、指數(shù)ETF份額等多個(gè)方面產(chǎn)生積極影響，且能填補(bǔ)小盤指數(shù)對(duì)沖工具的空白。另外，中證1000增強(qiáng)策略的超額收益較滬深300、中證500更高，被動(dòng)與增強(qiáng)產(chǎn)品的前景均十分廣闊。目前，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)已形成“ETF+期權(quán)+期貨”的工具生態(tài)，中證1000指數(shù)步入立體化交易時(shí)代。

▍中證1000股指期貨和股指期權(quán)交易規(guī)則：

1）中證1000股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)200元；

2）中證1000股指期貨保證金標(biāo)準(zhǔn)為15%，高于IC（14%）、IF（12%）和IH（12%）；

3）中證1000股指期貨的交易手續(xù)費(fèi)為成交金額的0.23%%，平今倉(cāng)手續(xù)費(fèi)為3.45%%。中證1000股指期權(quán)合約的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為15元/手；

4）同一客戶某一月份中證1000股指期權(quán)合約單邊持倉(cāng)限額為1200手，小于滬深300股指期貨的5000手。

▍中證1000衍生品上市有望多維度積極影響市場(chǎng)。

1）股指期貨上市前市場(chǎng)往往穩(wěn)步上漲；

2）股指期貨上市能有效提升指數(shù)流動(dòng)性。股指期貨推出后指數(shù)漲跌幅在一定范圍內(nèi)換手率更高；

3）期指、期權(quán)上市后對(duì)應(yīng)指數(shù)ETF規(guī)模增加。2015年4月16日IH和IC上市以及2019年12月23日滬深300ETF期權(quán)和股指期權(quán)上市后，對(duì)應(yīng)指數(shù)的ETF規(guī)模有顯著的增加；

4）中證1000ETF擁擠的融券需求有望得到分擔(dān)。

▍中證1000指數(shù)的基本概況。

1）中證1000指數(shù)定位：反映A股小盤板塊的綜合表現(xiàn)；

2）中證1000成分股的總?cè)站鶕Q手率高于上證50、滬深300和中證500；

3）行業(yè)分布：權(quán)重分散，新興產(chǎn)業(yè)特征突出；

4）成長(zhǎng)屬性突出，估值處于歷史低位。截至2022年7月15日，中證1000的凈利潤(rùn)TTM和營(yíng)業(yè)收入TTM增長(zhǎng)率分別為13.65%和21.03%，且PE歷史分位點(diǎn)為12.56%，仍處于相對(duì)低位。

▍中證1000指數(shù)工具：被動(dòng)與增強(qiáng)均前景向好。

1）中證1000被動(dòng)產(chǎn)品：存量規(guī)模較小，新產(chǎn)品蓄勢(shì)待發(fā)。截至2022年7月22日，已成立的中證1000被動(dòng)指數(shù)基金共7只，2季度末合計(jì)規(guī)模為36.42億元。四家基金公司在中證1000股指衍生品上市首日同步發(fā)行中證1000ETF。

2）中證1000指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品：超額收益顯著，高于滬深300與中證500。2017年3月31日至2022年7月19日，中證1000、中證500和滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金規(guī)模加權(quán)組合年化超額收益率分別約12.74%、5.71%和3.47%。

▍中證1000指數(shù)步入立體化交易時(shí)代。

1）中證1000股指期貨和股指期權(quán)的推出，將有助于投資者管理小盤股風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場(chǎng)中性策略、套利策略等各類策略的實(shí)施。

2）場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)形成“ETF+期權(quán)+期貨”的工具生態(tài)。ETF、股指期權(quán)和股指期貨三者之間需要維持一定的價(jià)格平衡。如果三者價(jià)格出現(xiàn)偏離將出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。

3）場(chǎng)內(nèi)產(chǎn)品助力場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展。中證1000股指期貨與股指期權(quán)上市提供了高效對(duì)沖場(chǎng)外衍生品Delta和波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)敞口的工具，有助于券商發(fā)行掛鉤中證1000指數(shù)的場(chǎng)外衍生品。

▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

衍生品政策風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；基差大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 中證1000期指期權(quán)