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片仔癀(行情600436,診股)瘋狂炒作退潮

2021年，小小的一粒片仔癀錠劑變得奇貨可居。單粒價格破千、排隊限購、經(jīng)銷商斷貨的消息接連傳出，北京、福州等地甚至出現(xiàn)“一藥難求”的情況。線下的緊缺也很快傳導到線上，當年6月下旬，多家電商平臺上顯示相關商品缺貨或下架。

一年過去，這場瘋狂的炒作徹底熄火。一粒裝3克的片仔癀錠劑，官方渠道零售價為590元。時代周報記者從多名“黃?！碧幜私獾?，自去年9月開始，片仔癀錠劑的價格一直下跌，官方指導價3g*1粒裝的片仔癀錠劑，如今單粒的回收價格最高不超570元，最低僅400元。

據(jù)官網(wǎng)介紹，片仔癀發(fā)源于明朝末年，一名宮廷御醫(yī)離開宮廷流落到到福建漳州，隱居璞山巖寺削發(fā)為僧，依據(jù)宮廷秘方，用上等麝香、牛黃、田七、蛇膽等名貴中藥材，煉制成藥錠，專治熱毒腫痛。該藥切片分服，每次一片即可退癀（“癀”為熱毒腫痛），因此民間俗稱其為“片仔癀”。

1956年，片仔癀被納入漳州制藥廠，成為其獨家生產(chǎn)的主導產(chǎn)品。1999年，漳州制藥廠改制成為漳州片仔癀藥業(yè)股份有限公司，并于2003年在上交所掛牌上市交易。2020年開始，片仔癀（600436.SH）在A股市場上大放異彩，2021年7月股價更是飆至491.88元/股的高點，被市場稱為“藥中茅臺”。然而，隨著片仔癀的炒作熱潮褪去，公司股價也回歸理性。截至9月28日收盤，片仔癀股價報261.50元/股，年內(nèi)跌幅近40%，總市值已跌破1600億元。

炒作熄火

“黃牛”們親歷了片仔癀這場瘋狂的炒作。從事片仔癀回收的“黃牛”梁方（化名）介紹，行情最高的時候，10粒一盒的片仔癀錠劑能溢價幾千元賣出，“一盒一萬多也有，那時候行情好。”但隨著炒作熱潮退去，“現(xiàn)在想原價5900元/盒都賣不出去?！绷悍秸f。

時代周報記者從多名“黃?！碧幜私獾?，3g*1粒裝的片仔癀錠劑，目前回收價格均低于590元的官方指導價。其中，散裝單粒的回收價格最低，10粒整盒裝的回收價格最高。此外，回收價格也受到產(chǎn)品的生產(chǎn)日期影響，新年份的出來了，老年份的回收價格則會進一步下跌。

另一名“黃?！崩铞危ɑ└嬖V時代周報記者，之前一位顧客想出手一盒單粒裝的片仔癀錠劑，自己最終只付了他400塊?！?粒裝的，每粒出價440元，10粒裝的每粒則出價470元?！彼硎?。

時代周報記者注意到，9月21日，一位買家在李鑫的銷售鏈接下評論，“當時花八百多一粒買的片仔癀錠劑，現(xiàn)在好像只賣590元一粒，這東西就是炒作。”

“之前收的價格高，后來突然掉價了，都虧錢?！绷悍奖硎?，“上次掉價后，一直沒漲，很難再漲上去了。”

李鑫對今年的行情也不看好，“價格一直在跌，搞不好還會跌。炒作的東西不靠譜，炒得太高了，價格就會下跌，太多人參與了?！?

中央財經(jīng)大學副教授劉春生曾分析稱，當片仔癀因為供不應求，跟茅臺一樣披上投資的金融外衣時，就會越炒越高，越高越炒，出現(xiàn)一藥難求的投資“羊群效應”。

但“羊群效應”帶來的往往只是虛假繁榮，泡沫總有被戳破的一天。醫(yī)藥營銷專家史立臣曾分析，“片仔癀的適應癥是清熱解毒、活血化淤，這種適應癥的藥物太多了，而且非常便宜。所以片仔癀不具備炒作價值?！?

“天價”片仔癀有價無市

2021年6月，為了穩(wěn)定供應量、打擊惡意炒作，片仔癀方面也作出回應，承諾將采取一系列措施，堅決維護市場秩序。一是加大對自營渠道和主流連鎖藥店渠道的供應量，努力緩解市場供需矛盾。二是拓展銷售渠道，已開啟天貓旗艦藥房片仔癀的線上銷售，加速布局京東旗艦店。三是增加與片仔癀錠劑同質(zhì)同效的片仔癀膠囊劑型供應，以滿足消費者多元化需求。

2021年，片仔癀大藥房天貓旗艦店、片仔癀大藥房京東旗艦店相繼上線。時代周報記者注意到，目前片仔癀大藥房天貓旗艦店上，3g*1粒裝的錠劑月銷量已經(jīng)超過2萬盒，而在京東平臺上，相同產(chǎn)品的用戶評價超過10萬人次。

目前，在多家電商平臺上，單粒售價590元的片仔癀錠劑并不在少數(shù)。雖然仍有個別店鋪仍堅持溢價出售，標價從680元到1020元不等，但月銷數(shù)量和產(chǎn)品下方的評論數(shù)卻普遍顯示為0。

片仔癀庫存方面也較為充足。據(jù)媒體近日報道，電商片仔癀大藥房旗艦店顯示，3g*1粒裝的片仔癀錠劑庫存顯示近3萬件。這還只是一家店鋪的庫存數(shù)量。

線下方面，時代周報記者聯(lián)系了華南地區(qū)的多家片仔癀體驗館，多名店員均表示，目前片仔癀錠劑貨量較為充足，消費者可以隨時來購買拿貨，不需預約。

據(jù)店員介紹，目前，片仔癀錠劑分為處方版和非處方（OTC）兩個版本，其中，消費者在購買處方版時需要使用身份證登記購買?！皟蓚€版本均有1粒、2粒、4粒和10粒裝，具體以公司發(fā)貨為準。10粒裝的也可以拆開來單粒賣，這個沒有限制?！?

對于購買數(shù)量是否存在限制，該店員表示，“沒有限制，你自己想買多少就買多少?！?

天美妝能否成第二增長極

片仔癀的主要業(yè)務板塊分為醫(yī)藥行業(yè)板塊，化妝品、日化業(yè)板塊和食品業(yè)。其中，化妝品產(chǎn)業(yè)一直被外界視為“有望成為片仔癀的第二增長曲線”。

承擔片仔癀化妝品業(yè)務的為片仔癀控股子公司福建片仔癀化妝品有限公司，旗下?lián)碛小捌旭ァ焙汀盎屎蟆钡绕放疲w護膚、洗護類產(chǎn)品。片仔癀在年報中介紹，皇后牌化妝品定位為輕奢草本護膚，目前正積極打造輕奢草本護膚產(chǎn)品線。

2020年10月，片仔癀曾發(fā)布公告稱，公司欲啟動分拆片仔癀化妝品上市的前期籌備工作。2021年，片仔癀更改沿用多年的“一核兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略為“多核驅(qū)動，雙向發(fā)展”戰(zhàn)略，即做優(yōu)片仔癀，做大片仔癀牌安宮牛黃丸，做強片仔癀化妝品。

2022年初，片仔癀又提出，計劃以自籌資金在漳州市高新區(qū)投資新建產(chǎn)業(yè)園，投資概算的上限不超過44.80億元，新建的產(chǎn)業(yè)園為片仔癀大健康智造園與片仔癀健康美妝園。片仔癀對于美妝板塊的重視程度可見一斑。

跨界做美妝并非片仔癀的獨創(chuàng)，在此之前，白云山(行情600332,診股)（600332.SH）、云南白藥(行情000538,診股)（000538.SZ）、馬應龍(行情600993,診股)（600993.SH）、華潤三九(行情000999,診股)（000999.SZ）等一眾老牌中藥企業(yè)都曾布局美妝。

“藥企跨界做化妝品，擁有認知上的優(yōu)勢，消費者會認為藥企技術含量更高，做出來的化妝品有藥效，效果更好，但實際上并不一定如此?！鳖^條超品研究院首席顧問張兵武向時代周報記者分析，“美妝板塊對于藥企而言，并不是主業(yè)，在企業(yè)經(jīng)營層面，尤其是在前期發(fā)展過程中，不會作為主力去推進，如果沒推起來，可能就前景堪憂?！?

張兵武表示，近幾年，互聯(lián)網(wǎng)電商的發(fā)展降低了藥企跨界經(jīng)營美妝的壁壘?！皞鹘y(tǒng)時代，藥企跨界做美妝的渠道壁壘和營銷壁壘特別高，但借用了互聯(lián)網(wǎng)時代的便利性，藥企在功效方面的優(yōu)勢被放大。近幾年，很多大健康領域的企業(yè)進軍化妝品行業(yè)發(fā)展得都不錯?！?

片仔癀化妝品的業(yè)績也確實在逐年提升。數(shù)據(jù)顯示，2017-2021年，片仔癀化妝品營業(yè)收入分別為1.75億元、2.74億元、4.3億元、6.11億元和6.85億元，同期凈利潤分別為2102萬元、4246萬元、8094萬元、1.14億元和1.34億元。

相較于主營業(yè)務，片仔癀化妝品的收入占總營收的比重并不高。相比之下，醫(yī)藥板塊近幾年的營收比重則一直超過85%。此外，化妝品板塊也不像醫(yī)藥板塊擁有片仔癀這樣高價、稀缺的拳頭產(chǎn)品。

一直以來，以片仔癀錠劑和膠囊劑為核心的肝病用藥，都是公司醫(yī)藥行業(yè)板塊的營收主力。2021年年報顯示，報告期間，僅肝病用藥就實現(xiàn)營收37億元，占總營收的46%，毛利率高達81.79%。而查詢片仔癀官方天貓旗艦店發(fā)現(xiàn)，美妝板塊目前店內(nèi)銷量最高的單品為皇后牌片仔癀珍珠霜，兩瓶25克，售價為39元，月銷量超5000單。

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