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為了督促證券公司歸位盡責(zé)，推動(dòng)提升投行業(yè)務(wù)質(zhì)量，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中證協(xié)”）通過(guò)對(duì)投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量、內(nèi)部控制、業(yè)務(wù)管理三大指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，并于12月9日發(fā)布了首次投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果。

此次評(píng)價(jià)期間為2021年1月1日至12月31日，評(píng)價(jià)對(duì)象是期間有完成項(xiàng)目的77家保薦機(jī)構(gòu)，評(píng)價(jià)項(xiàng)目覆蓋期間審結(jié)的全部主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板首發(fā)和再融資項(xiàng)目，共計(jì)1349個(gè)。最終評(píng)價(jià)結(jié)果，12家公司被評(píng)為A類，50家公司被評(píng)為B類，15家公司被評(píng)為C類。

值得注意的是，不少大中型券商未能獲得A類評(píng)級(jí)，而C類評(píng)級(jí)中也不乏已上市券商及待上市券商的身影。從質(zhì)量評(píng)價(jià)扣分標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，執(zhí)業(yè)質(zhì)量或成為考核重點(diǎn)。近期隨著監(jiān)管力度的加強(qiáng)，中信建投(行情601066,診股)、東興證券(行情601198,診股)及華金證券或?qū)o(wú)緣下一年A類評(píng)價(jià)。

中信建投、國(guó)泰君安(行情601211,診股)等頭部券商無(wú)緣A類 多家擬IPO券商獲C類

2022年12月2日，中證協(xié)發(fā)布《證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱“《評(píng)價(jià)辦法》”）。根據(jù)《試行辦法》評(píng)價(jià)結(jié)果分為A類、B類、C類，具體分值由項(xiàng)目執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)、內(nèi)部控制評(píng)價(jià)、業(yè)務(wù)管理評(píng)價(jià)三類指標(biāo)按實(shí)際情況扣分后，再經(jīng)比例換算而來(lái)。

根據(jù)中證協(xié)發(fā)布的2022年證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果顯示，15家A類券商分別為申萬(wàn)宏源(行情000166,診股)承銷保薦、國(guó)元證券(行情000728,診股)、中信證券(行情600030,診股)、華泰聯(lián)合、中金公司(行情601995,診股)、興業(yè)證券(行情601377,診股)、中原證券(行情601375,診股)、長(zhǎng)江證券(行情000783,診股)承銷保薦、中泰證券(行情600918,診股)、安信證券、五礦證券、國(guó)金證券(行情600109,診股)。

圖1：2022年證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果

值得注意的是，2021年主承銷業(yè)務(wù)凈收入排名前十的券商中，有6家都未能進(jìn)入A類評(píng)級(jí)，分別是中信建投、國(guó)泰君安、海通證券、招商證券(行情600999,診股)、民生證券和國(guó)信證券(行情002736,診股)。

圖2：2021年證券承銷業(yè)務(wù)凈收入TOP10及投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果

相對(duì)于大型券商，此次投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)中，國(guó)元證券、五礦證券、國(guó)金證券等中小券商獲得了較高的A類評(píng)級(jí)。

此外，值得注意的是，在C類評(píng)級(jí)中存在多家擬IPO券商，其中信達(dá)證券(行情601059,診股)已發(fā)布招股意向書，并于12月20日進(jìn)行初步詢價(jià)；渤海證券處于預(yù)披露更新?tīng)顟B(tài)；華龍證券為輔導(dǎo)驗(yàn)收階段；而華金證券仍處于上市輔導(dǎo)階段。

執(zhí)業(yè)質(zhì)量或成為投行業(yè)務(wù)重點(diǎn)

根據(jù)《試行辦法》，評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的基準(zhǔn)分為100分，包括執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)基準(zhǔn)分60分、內(nèi)部控制評(píng)價(jià)基準(zhǔn)分20分、業(yè)務(wù)管理評(píng)價(jià)基準(zhǔn)分20分。得分排序前20%且不存在重大負(fù)面事項(xiàng)的列為A類，排序后20%的列為C類，其余列為B類。

從目前公布的質(zhì)量評(píng)價(jià)扣分標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，對(duì)于執(zhí)業(yè)質(zhì)量中的項(xiàng)目撤否情況扣分力度明顯較大。

圖3：部分項(xiàng)目執(zhí)業(yè)質(zhì)量扣分標(biāo)準(zhǔn)

簡(jiǎn)單總結(jié)一下，券商的投行業(yè)務(wù)若存在重大瑕疵，被監(jiān)管立案、追究刑事責(zé)任或行政處罰，甚至被暫停或撤銷業(yè)務(wù)資格，或者發(fā)行人及上市公司因投行業(yè)務(wù)被處罰、立案調(diào)查，且其違法違規(guī)行為與券商掛鉤，均不能獲得A類評(píng)級(jí)。

公開(kāi)信息顯示，此前投行業(yè)務(wù)凈收入較高的券商中有6家未能獲得A類評(píng)級(jí)，其中至少兩家受到過(guò)重大處罰。

2020年7月，廣發(fā)證券(行情000776,診股)因康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假案被采取責(zé)令改正、責(zé)令限制高級(jí)管理人員權(quán)利，并暫停廣發(fā)證券保薦機(jī)構(gòu)資格6個(gè)月、暫不受理其債券承銷業(yè)務(wù)12個(gè)月的行政監(jiān)管措施。2021年9月，海通證券因在開(kāi)展西南藥業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的持續(xù)督導(dǎo)工作期間未勤勉盡責(zé)，涉嫌違法違規(guī)，被立案調(diào)查后，罰沒(méi)400萬(wàn)元。

監(jiān)管加強(qiáng)：中信建投、東興證券及華金證券或?qū)o(wú)緣下一年A類評(píng)價(jià)

值得注意的是，在評(píng)價(jià)結(jié)果公布后三個(gè)月內(nèi)，券商若觸發(fā)以下兩種情況，將不具備獲評(píng)A類資格。

第一，評(píng)價(jià)期內(nèi)證券公司及相關(guān)責(zé)任主體因投行業(yè)務(wù)違法違規(guī)被追究刑事責(zé)任、被中國(guó)證監(jiān)會(huì)或其他金融監(jiān)管部門行政處罰、存在嚴(yán)重?fù)p害投資者利益或社會(huì)公共利益情形，或者證券公司被中國(guó)證監(jiān)會(huì)暫停、撤銷業(yè)務(wù)資格的，評(píng)價(jià)分類不得確定為A類。

第二，評(píng)價(jià)期內(nèi)證券公司因投行業(yè)務(wù)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，或發(fā)行人、上市公司因投行業(yè)務(wù)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰、立案調(diào)查、且其違法違規(guī)或涉嫌違法違規(guī)的行為與證券公司構(gòu)成重大關(guān)聯(lián)的，證券公司評(píng)價(jià)分類不得確定為A類。

2022年11月25日晚間，中信證券和東興證券均發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，其中，中信建投保薦的科創(chuàng)板上市公司紫晶存儲(chǔ)因涉嫌欺詐發(fā)行和信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查并被處罰。東興證券則因保薦的科創(chuàng)板上市公司澤達(dá)易盛涉嫌欺詐發(fā)行、信息披露違法違規(guī)，可能因觸及重大違法類強(qiáng)制退市情形而被終止上市。

此外，11月25日證監(jiān)會(huì)通報(bào)證券公司投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制及廉潔從業(yè)專項(xiàng)檢查情況，對(duì)違規(guī)問(wèn)題多、情節(jié)嚴(yán)重的華金證券，采取責(zé)令改正、暫停保薦和公司債券承銷業(yè)務(wù)3個(gè)月的行政監(jiān)管措施。以上三家券商依照《試行辦法》要求，下一年或?qū)o(wú)緣A類評(píng)級(jí)。

關(guān)鍵詞： 投行業(yè)務(wù) 質(zhì)量評(píng)價(jià) 證券公司