(資料圖片)

乘著新能源和電動汽車的東風，涉及鋰礦的上市公司曾經(jīng)春風得意，市場對它們也是百般呵護，但今天卻不太一樣。根據(jù)同花順(行情300033,診股)iFind數(shù)據(jù)，截至9月28日收盤，22只鋰礦概念個股無一上漲，其中西藏珠峰(行情600338,診股)開盤半小時后便觸及跌停，跌幅最低的也超過3%。

此前被萬眾寵愛的鋰礦為何今天突然“失寵”？以下幾點，或許可以成為答案。

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其一：

部分機構(gòu)不認可估值

根據(jù)統(tǒng)計，鋰礦板塊整體市盈率均值為42.31倍（未剔除負值），而滬深A股的整體市盈率則是16.46倍，滬深300更是只有11.17倍。至于市凈率方面，鋰礦板塊的整體均值為5.5倍，而滬深A股的整體均值則是1.47倍?？梢钥闯觯嚨V板塊的整體估值比市場均值還高一大截。

而支撐上述估值的原因之一，可能就是超高的ROE。根據(jù)統(tǒng)計，鋰礦板塊的ROE均值為22.17%，滬深A股這一水平是-7.03%。而一貫被視為成長性強的科創(chuàng)板，其ROE均值也只有8%。從這一點來說，給予鋰礦板塊較高的估值似乎并無不妥。

（來源：同花順iFind）

不過，部分機構(gòu)對于上述估值并不認可，有業(yè)內(nèi)人士7月時便認為，包括天齊鋰業(yè)(行情002466,診股)在內(nèi)的鋰礦股估值可能過高。

根據(jù)報道，一位浙江私募人士指出，從估值來看，天齊鋰業(yè)估值確實處于高位，目前市場對于資源股估值主要參考資源價格和儲量，但當前鋰價高企，大家對于鋰礦價格是否能夠繼續(xù)維持高位存有憂慮。

該人士同時指出，天齊鋰業(yè)主要是周期股，市場有些人認為是成長股。周期股pe大約10多倍，但天齊的動態(tài)pe超過30倍。而要維持成長股定位，就要維持高成長。鋰業(yè)估值與行業(yè)景氣度相關(guān)，但目前要維持目前的利潤率很難。

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其二：

鋰產(chǎn)品價格長期偏高

鋰礦價格居高不下，直接受影響的就是下游產(chǎn)品價格，隨后影響還會逐層傳導到電池的最終成本上。而觀察數(shù)據(jù)后便能發(fā)現(xiàn)，作為鋰礦的主要下游產(chǎn)品，磷酸鐵鋰和碳酸鋰價格偏高早在兩年前就有苗頭了。

數(shù)據(jù)顯示，華東地區(qū)磷酸鐵鋰和碳酸鋰價格在2020年第四季度便開始上漲，其中磷酸鐵鋰的價格目前已經(jīng)突破每噸50萬元。如果按照電池上市公司富臨精工(行情300432,診股)2021年9月16日回答投資者提問時“1Gwh電池需要磷酸鐵鋰正極材料2200-2500噸左右”的說法，每1Gwh電池光是磷酸鐵鋰的成本就已突破10億元。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

作為參考，磷酸鐵鋰作為電池正極材料，在電池成本中的占比最大，超過20%。

（來源：中商情報網(wǎng)）

不過，雖然作為電池原材料的鋰產(chǎn)品價格長期偏高，但有券商團隊認為，從供需關(guān)系上看，用鋰的企業(yè)并非無計可施。

有報紙在報道時指出，根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2022年1-5月動力電池產(chǎn)量與裝機量比值超過200%，遠高于2021年。該報引用中信證券(行情600030,診股)敖翀團隊的觀點表示，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)耗鋰量推算，目前動力電池環(huán)節(jié)或擁有較高的鋰原料庫存。2022年下半年若鋰價再度快速上漲，企業(yè)或可通過降低庫存水平的方式應對鋰價過快上漲。

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其三：

替代品“群雄逐鹿”

按常理來說，在鋰礦以及鋰產(chǎn)品價格長期高企的情況下，電池廠商既有需要，也有動力去研究不以鋰為原材料的電池，其中就包括鈉電池。

根據(jù)汽車人雜志的觀點，鈉電池當中鈉的價格不及鋰電池中鋰產(chǎn)品價格的百分之一，而在澳洲對鋰精礦坐地起價的現(xiàn)況下，我國的企業(yè)和研究機構(gòu)必然會研究其替代品，雖然鈉電池的性能不及鋰電池，但是在安全性和成本方面卻大大優(yōu)于鋰電池。此外，雖然鈉電池在高性能的純電動汽車方面還無法完全替代鋰，但仍然會降低電池級碳酸鋰的需求，鋰鹽價格自然也會下跌。

值得關(guān)注的是，目前已知的非鋰電池并不止鈉電池一種，還包括釩電池，錳電池，鈣鈦礦電池，HJT電池等。但在以上四種電池當中，僅有釩電池在應用上能夠部分替代鋰電池，其它三種則是用于光伏發(fā)電。

總而言之，鋰價長期偏高的確不可否認，但在用鋰企業(yè)庫存并非完全吃緊，未來仍有鋰產(chǎn)品產(chǎn)能上線，鋰電廠商紛紛研究替代品的情況下，“洛陽鋰貴”能否長期持續(xù)并不好說。倘若鋰價后期真的從高位下跌，鋰礦上市企業(yè)能否維持當前估值水平，又將是一個大問題。

關(guān)鍵詞： 天齊鋰業(yè) 的情況下 電動汽車