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10月26日，元宇宙巨頭META盤(pán)后股價(jià)大跌20%，這是它繼今年2月暴跌26.4%以來(lái)的又一次驚天暴跌。

這兩次，都是因?yàn)闃I(yè)績(jī)大幅下滑，遠(yuǎn)低于預(yù)期。

加上這盤(pán)后的跌幅，META的股價(jià)從去年高點(diǎn)至今已累跌超70%，市值蒸發(fā)超過(guò)7500億美元，淪為今年美股最悲催的科技巨頭。

從上市9年市值就增長(zhǎng)十?dāng)?shù)倍一度突破萬(wàn)億美元，到短短1年急跌超7成，這只不斷創(chuàng)出奇跡的超級(jí)巨獸如今在面臨其上市以來(lái)最至暗的時(shí)刻。

青黃難接，并不僅是其自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變所致，環(huán)顧周遭其他美股巨頭，今年來(lái)也是不同程度的大幅回撤，它們悲喜相通，各家都自己難念的經(jīng)。

美帝挑起地緣政治和超強(qiáng)加息周期、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、全球疫情等種種歷史性因素掀起的時(shí)代大變局。

誰(shuí)也不能獨(dú)善其身。

01

META的至暗時(shí)刻

先看看META的三季度業(yè)績(jī)，收入277.1億美元，同比下跌4%，跌幅較二季度的同比加速回落。凈利潤(rùn)43.95億美元，同比降52%，連續(xù)四個(gè)季度利潤(rùn)下降，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，且在加速。

Meta還發(fā)布了四季度業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)四季度總收入在300億—325億美元，明顯低于市場(chǎng)預(yù)期的中位數(shù)322億美元，按固定匯率算，四季度預(yù)計(jì)營(yíng)收同比增長(zhǎng)2%。但預(yù)計(jì)還將推高資本開(kāi)支，尤其是元宇宙和人工智能的資本開(kāi)支。最終，預(yù)計(jì)2023年全年的總支出在960億—1010億美元之間。

但這個(gè)指引同樣更令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。

未來(lái)一年在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)越發(fā)成為可能的背景下，META不但沒(méi)有“省吃?xún)€用”還毫不猶豫地瘋狂燒錢(qián)去搞短期內(nèi)還看不到明顯收益的項(xiàng)目。這無(wú)疑是風(fēng)險(xiǎn)性系數(shù)非常大的冒險(xiǎn)。

其實(shí)META業(yè)績(jī)?cè)具€不至于此的，但沒(méi)想到蘋(píng)果來(lái)了個(gè)大助攻——通過(guò)變更iOS操作系統(tǒng)隱私規(guī)則，削弱了其廣告推流效果，讓其損失了上百億的收入。然后以后的廣告業(yè)務(wù)也繼續(xù)承壓，讓投資人開(kāi)始對(duì)這一塊業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)預(yù)期調(diào)低。

現(xiàn)在有重量級(jí)股東要求對(duì)小扎先戰(zhàn)略收縮，對(duì)元宇宙業(yè)務(wù)的投資要砍半，保命要緊。但小扎并沒(méi)有妥協(xié)。

所以，股東們最終再次用腳投票，一如年初的選擇。

聰明如“外星人”的小扎，從來(lái)不怕冒險(xiǎn)，他何嘗不知道在當(dāng)前糟糕形勢(shì)下逆勢(shì)轉(zhuǎn)型到一個(gè)極其燒錢(qián)又充滿(mǎn)不確定性風(fēng)口是一個(gè)超級(jí)大冒險(xiǎn)，但這又何嘗不是迫于無(wú)奈？

他也承認(rèn)這有賭的成分，但他必須這樣做。

因?yàn)楝F(xiàn)在META的業(yè)務(wù)開(kāi)始擺爛了，如果不找到尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)，以后可能就要吃西北風(fēng)了。這可不符合他的風(fēng)格。

現(xiàn)在，除了蘋(píng)果的助攻，META還面臨多方面不利因素的“圍攻”。

最直接的是來(lái)自TikTok降維式的打擊，盡管其為了迎戰(zhàn)也搞起來(lái)了短視頻Reels業(yè)務(wù)，但兩者還根本不在同一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)量級(jí)。數(shù)據(jù)顯示，Meta旗下的Instagram用戶(hù)每天累計(jì)花費(fèi)1760萬(wàn)小時(shí)觀(guān)看Reels短視頻，遠(yuǎn)不到TikTok用戶(hù)每天在該平臺(tái)上花費(fèi)的1.978億小時(shí)的十分之一。

而Meta面向消費(fèi)者的旗艦元宇宙產(chǎn)品Horizon Worlds目前的月活用戶(hù)還不到20萬(wàn)，遠(yuǎn)低于原定的到今年年底 50 萬(wàn)用戶(hù)的目標(biāo)。

小扎在10月初推出的價(jià)值1500美元Quest Pro虛擬現(xiàn)實(shí)頭顯，也并沒(méi)有圈粉多少，還因?yàn)橛仲F又缺少應(yīng)用場(chǎng)景而被用戶(hù)吐槽。

另一些重要因素來(lái)自宏觀(guān)。

一方面是美國(guó)本土的。在美聯(lián)儲(chǔ)大幅收水之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力開(kāi)始出現(xiàn)，通脹危機(jī)又遲遲不能解決，導(dǎo)致居民消費(fèi)力開(kāi)始下降。體現(xiàn)在META業(yè)績(jī)上面的是三季度ARPU為9.41美元，同比跌6%，連續(xù)明顯低于預(yù)期，導(dǎo)致其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從去年同期的36%降至20%，ARPU下滑帶來(lái)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率杠桿超過(guò)了2倍。三季度廣告收入272.4億美元，同比降3.7%，其中單位廣告平均價(jià)格同比降18%，同樣反映了廣告主也要開(kāi)始精打細(xì)算了。

當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)收水刺破資產(chǎn)價(jià)格泡沫也是其股價(jià)暴跌的一個(gè)很重要原因。

另一個(gè)方面來(lái)自國(guó)際形勢(shì)。

近年來(lái)，歐盟對(duì)META頻頻啟動(dòng)嚴(yán)監(jiān)管，成為市場(chǎng)對(duì)其業(yè)務(wù)預(yù)期擔(dān)憂(yōu)的一大因素。

比如今年2月的歐盟以新數(shù)據(jù)保護(hù)法為由對(duì)其施以重罰，小扎一度氣得揚(yáng)言要推出歐盟市場(chǎng)，但因?yàn)镸ETA在歐洲市場(chǎng)的業(yè)務(wù)占比高達(dá)1/4，最終不得不服軟。但這最終還是對(duì)其經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響。

同時(shí)，現(xiàn)在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)之后，今年6月俄羅斯也正式制裁包括META在內(nèi)的美國(guó)公司在俄的一切活動(dòng)，導(dǎo)致其國(guó)際業(yè)務(wù)再次吃癟。

上面這些，最終對(duì)META的業(yè)務(wù)和股票估值形成多方面壓制，并且短期內(nèi)不可逆轉(zhuǎn)。

而正如本文開(kāi)頭談到的，META當(dāng)前的困局，同樣也是其他科技巨頭所面臨的。如果用一個(gè)整體的詞去概括這種現(xiàn)象。那么“中年危機(jī)”來(lái)形容可能比較合適。

02

科技巨頭的中年危機(jī)

“加息、地緣政治、疫情”三大正在引發(fā)全球越來(lái)越多的重大問(wèn)題。

潘多拉魔盒已經(jīng)被完全打開(kāi)。

最終，全球所有經(jīng)濟(jì)體、所有人都要為此埋單。

過(guò)去十幾年美股開(kāi)啟長(zhǎng)牛行情以來(lái)，美股在短短數(shù)年時(shí)間就出現(xiàn)了幾大萬(wàn)億市值科技巨頭，讓全球其他國(guó)家的科技股都黯然失色。

這背后，是科技不斷突破、經(jīng)濟(jì)全球化高速發(fā)展以及美國(guó)持續(xù)放水帶來(lái)多重紅利。

以上述這些科技巨頭為例，它們還充分抓住了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的超級(jí)紅利，得以用一個(gè)人類(lèi)以往歷史上難以想象的指數(shù)式增長(zhǎng)方式，不斷突破自身行業(yè)天花板和本國(guó)的市場(chǎng)限制，享受到了全球其他經(jīng)濟(jì)體的市場(chǎng)紅利。

在2021年之前，這些巨頭的國(guó)際業(yè)務(wù)占比越來(lái)越高，有的甚至遠(yuǎn)超過(guò)半，并且增速貢獻(xiàn)明顯加快。比如，蘋(píng)果的本土業(yè)務(wù)占比只有36%左右，谷歌的46%，微軟的51%，特斯拉的44%，META的41%，IBM的40%，高通的本土業(yè)務(wù)甚至低到4.2%。

這些巨頭們?cè)诒就潦袌?chǎng)的滲透率到了天花板，但在海外的滲透率還有廣闊的增量空間。

這就是它們能成為超級(jí)市值巨無(wú)霸的最大秘密。

同時(shí)，這也解釋了為什么中國(guó)最頂尖科技企業(yè)的體量一直都無(wú)法與這些海外巨頭比拼的現(xiàn)象，不是因?yàn)樗鼈兩虡I(yè)模式和技術(shù)水平不行，是因?yàn)樗鼈儙缀醪荒軈⑴c到國(guó)際市場(chǎng)來(lái)。

如果蘋(píng)果的只算本國(guó)業(yè)務(wù)的話(huà)，市值恐怕要砍掉2/3，跟頂峰時(shí)期的阿里騰訊差不多。而如果中國(guó)的科技巨頭能向美企一樣能參與到國(guó)家市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)不受針對(duì)性的非商業(yè)因素限制，它們的發(fā)展甚至不會(huì)比上面的這些巨頭差，全球超級(jí)巨頭俱樂(lè)部之中，必然有其多席之地。

TikTok就是一個(gè)最現(xiàn)實(shí)的成功例證。

只是，現(xiàn)實(shí)太殘酷，老美欺人太甚，國(guó)內(nèi)的優(yōu)秀企業(yè)只能窩在家里卷。

但如今，時(shí)代再次轉(zhuǎn)為去全球化，甚至還在加速。也就必然導(dǎo)致這些全球性的巨頭不得不面臨增長(zhǎng)危機(jī)。

其實(shí)早在幾年前開(kāi)始，歐盟對(duì)美科技巨頭的反壟斷監(jiān)管態(tài)度越來(lái)越明顯，谷歌、蘋(píng)果、meta等美國(guó)頭部科技巨頭們就開(kāi)始陸續(xù)受到歐洲國(guó)家各種名目的反壟斷懲罰與制裁訴訟，少則數(shù)億美元，多著上百億美元，還要部分市場(chǎng)禁入，一不小心，在目標(biāo)國(guó)的一年勞動(dòng)成果就會(huì)一場(chǎng)空。

如今，俄烏局勢(shì)加劇的引發(fā)歐洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)，讓它們的全球業(yè)務(wù)更加雪上加霜。

俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)至今，西方的國(guó)際巨頭公司基本都已經(jīng)從俄羅斯撤出或拋售，盡管這些巨頭沒(méi)有公布損失情況，但結(jié)果一定是顯然的。即使不是資產(chǎn)損失，突然失去俄羅斯市場(chǎng)，對(duì)它們來(lái)說(shuō)也是切膚之痛。

如果不是2020年的美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)底線(xiàn)超級(jí)大放水和巨頭們的海量回購(gòu)給市場(chǎng)帶來(lái)繁榮泡沫假象，它們可能早就崩倒在疫情沖擊的那一刻，甚至成為了親手結(jié)束美股十二年牛市行情的掘墓人。

這一次，這些巨頭恐怕真的是要被打到七寸了。

03

爭(zhēng)奪未來(lái)的船票

一個(gè)企業(yè)能做大做強(qiáng)，不斷成長(zhǎng)，除了自身的不懈努力，還必須要幾個(gè)要素的其中一個(gè)：

1，業(yè)務(wù)規(guī)模化擴(kuò)大，主要是對(duì)單一業(yè)務(wù)的復(fù)制擴(kuò)張，從區(qū)域到國(guó)家，到全球市場(chǎng)；

2，在原業(yè)務(wù)成熟后，謀求多元化擴(kuò)張，也就是不斷尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，不斷迭代增長(zhǎng)；

3，創(chuàng)新技術(shù)革命紅利，不斷創(chuàng)造新的需求。

自從歐洲業(yè)務(wù)受阻以及TikTok的強(qiáng)勢(shì)崛起，小扎就預(yù)料到了META的增長(zhǎng)空間受限，所以在選擇all in 元宇宙，以及大量發(fā)展人工智能，也就是上面第三個(gè)選擇。這是一條未來(lái)護(hù)城河極高，一旦功成則天下無(wú)敵的道路，但難度系數(shù)也是天下無(wú)敵的。

蘋(píng)果現(xiàn)在還能守住3C和應(yīng)用平臺(tái)的天下，暫時(shí)無(wú)憂(yōu)，但也出現(xiàn)增長(zhǎng)乏力，也在謀求新增長(zhǎng)點(diǎn)，比如一度鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的造車(chē)。

亞馬遜早早就開(kāi)始押注云計(jì)算，以及太空計(jì)劃。前者的業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始吃到正反饋（2021年云計(jì)算業(yè)務(wù)營(yíng)收占比13.24%），后者還在燒錢(qián)，但模式已經(jīng)開(kāi)始逐漸跑通。

微軟和谷歌走的是人工智能方向，同樣也是人類(lèi)未來(lái)的必選項(xiàng)。

但還有很多其他的巨頭還找不到足夠合適它們的未來(lái)。如果未來(lái)一段時(shí)間，全球都進(jìn)入越發(fā)脫鉤的逆全球化，它們必須回歸本土和主營(yíng)，那么可想而知它們的業(yè)務(wù)還會(huì)收縮多少程度。

尤其是在當(dāng)前的宏觀(guān)環(huán)境下，青黃不接將必然是這些巨頭普遍的、持續(xù)的局面，誰(shuí)也逃不掉。

04

尾聲

如果細(xì)心觀(guān)察，可以看到近幾期的美股巨頭們的業(yè)績(jī)多數(shù)開(kāi)始出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，有些出現(xiàn)明顯下滑甚至爆雷，而這可能僅是一個(gè)開(kāi)始。

從這個(gè)也可以看出，美帝掀起的全球逆化局勢(shì)，結(jié)果一定是一個(gè)殺敵一千，自損八百的損招。

如果未來(lái)一兩年這個(gè)局勢(shì)仍不能改變，那么留給這些美股科技巨頭的尋找未來(lái)船票的時(shí)間，將越來(lái)越少。

在此之前，投資者可能會(huì)提前用腳投票，作壁上觀(guān)。以這些科技巨頭在美股三大指數(shù)超大權(quán)重，如果它們真的被投資者拋棄，可能維持了十幾年的超級(jí)牛市行情，真的要?jiǎng)〗K了。

當(dāng)然，上面這些只是最壞的猜測(cè)，美國(guó)也不大愿意看到這個(gè)結(jié)局，肯定會(huì)采取各種措施化解局面，只是我們還無(wú)法揣摩到解題之法。但多一些這方面的思考和猜測(cè)，維持不可。

且走且看吧。

關(guān)鍵詞： 中年危機(jī) 人工智能 低于預(yù)期